动力煤 · 理性看待季节性

2017-08-25 17:40马上看
三国杀国战版,三国赵子龙,三星显示器怎么拆卸,陕西省人事厅网,汕头离婚律师,赏金猎人电视剧剧情,什么是法律,沈畅,石修慕容复,实验室器材商城,实用端砚价格,手机音乐dj控制器,舒淇的早期全部电影,蜀山战纪之剑侠传奇电视剧,数控刀具广告创意图片,四柱预测报,宋慧乔秋水伊人,塑料弹簧绳,隋唐英雄演员表,孙俪香港生二胎女儿,索尼爱立信新款手机,台湾岛的资料,台湾面膜我的心机,太原公交查询电话,饕餮是什么意思,淘66,淘宝宝贝照片怎么做,淘宝网特价,提莫队长,天才魔妃我要了txt下载,天局,天利38套中考数学,天天折扣网招聘,甜美系高跟鞋,听见你的声音16集,推荐的手机单机游戏,吞噬星空传奇,王宝强老婆是谁,王茜华电视剧,王蓉图片,王婉茹,王祖贤近况,微信转账的钱在哪里,温碧霞老公是谁,文秘部落,污水处理池,吴君如的老公,吴启华和石洋子,吴启华老婆石洋子,武汉二手移动硬盘,武汉玛雅新派婚纱摄影,西凤酒国花瓷,西西里的美丽传说女主角,嘻嘻哈哈童装,侠骨丹心主题曲,下一站影帝,夏季新款韩版女装,香蕉饼,想你什么时候更新,小说男女主角名字大全,小学生安全标志怎么做,鞋团购,新大话西游2敏人装备,新妓生转,新疆和田玉山料价格,新款耐克鞋,新闻中的法律,兴宁客家山歌,许玮伦,薛佳凝老公樊兵,薛振源,雅漾价格,研究生毕业论文选题,演员表新还珠格格,羊毛衫起球,杨白冰简历,杨丽菁的老公,杨钰莹不雅视频,杨子姗被抹胸截图,恙虫病图片,姚刚演的电视剧,叶童老公,夜色迷情,一次喝多少水最好,一周岁宝宝吐的厉害,依视明,宜搜网小说,尹峰天天向上,尹启相,饮水鸟,印尼特产沉香,硬盘转换接口,有哪些法律关系,有线电视分配器安装,幼儿园教师考评记录,娱乐人物网,郁美净网上商城,御庭芳中草,咱们结婚吧直播时间,怎么瘦肚子最快最有效,怎么样去眼袋,怎样变瓜子脸,怎样快速减肚子,张蓓蓓老公,张俪图片,长款卫衣怎么搭配,长袖t恤,赵仁成图片,赵奕欢演过的电影,真百代,智能电视tcl,智能拼音输入法下载,中法交流网站,中国国家安全部网站,中国特色饰品,中国知识网,中华成语故事大全集,重生之佛珠手链,朱茵的电影,朱永腾,猪生八个小孩,主要犯罪地是什么意思,姿多美,总裁爹地请小心,粽子魔方教程,族是什么意思,最新杀毒软件,最新系统下载2013,做梦梦见猫,

对动力煤季节性展开讨论源于3月份《动力煤跨期套利策略研究》一文,在文中提到的淡旺季形成的价格波动。在实际生产贸易环节,动力煤的季节性规律亦存在。有关季节性的讨论是对规律的量化过程,基于对历史数据的统计。而在实际生产贸易环节中价格是供需的直观反应,所以在实际过程中,应理性看待季节性规律,尤其重视反季节性的情况。

季节性属于年度周期内的规律,受供求关系的影响所产生变动。仅以季节性规律进行操作,无异于刻舟求剑。在关于套利研究的报告中,我们也提到驱动力才是进行跨期套利的核心。季节性作为年度周期内的规律总结,当供需矛盾恶化的情况下,可能出现反季节性的情况。

基于历史规律考虑,2-3月份处于下跌状态,然而在2017年2月初至3月末,动力煤1705合约从春节后开盘538元/吨上涨至3月末收盘636.8元/吨,近乎100点的涨幅,如果仅依据季节性规律进行交易则损失惨重。

在对动力煤5月-9月合约价差统计中,历史上的3组价差(1405-14059、1505-1509、1605-1609)均在0轴附近波动,临近交割出现了较大变化。相对而言,1705-1709价差,在年后即扩大,若仅基于历史走势判断,并不能捕捉到本次价差扩大的套利机会。价差波动的驱动力来源于需求与供应的当期匹配度以及展期思考,1705-1709价差对应春节期间电厂日耗高于往年同期,节后电厂库存下滑明显下的补库需求提升。如果按照季节性规律,补库可能会在4-5月份展开,然而这波补库却因为春节消耗的上升提前,相对出现了反季节性。

通常利用季节性规律来协助拟定交易策略,而并非以此为主。如果在季节性规律下,价格、产量、需求等数据与之不匹配,出现反季节性的事实,这是十分值得关注的情况。

使用季节性分析应该注意的问题:

  • 动力煤由于上市时间较短,对季节性的分析仅基于现货价格数据展开。现货价格可能与期货价格的季节性存在差异,期货价格可能领先与现货价格运行。

  • 供需情况变化支持季节性规律的情况属于常规情况,应顺势而为。

  • 供需情况变化不支持季节性规律的情况尤为值得关注,如果出现反季节性的情况,应该利用反季节性来判断未来发展的可能。

  • 季节性因素仅是历史规律总结,对未来交易决策绝不应该仅基于季节性分析。

理性对待季节性,切勿刻舟求剑。

关于当下动力煤的一些思考:

如果按季节性规律,目前的时段应该是动力煤价格相对较弱的时段。然而出现淡季走强的现象,这种情况是十分值得关注的。

2017年动力煤秦港5500K现货平仓价增速,7月份反季节行运行,8月价格增速存在下滑可能性,但幅度较小。

2017原煤产量、大秦线运量与季节性相对保持一致。

2017原煤产量、大秦线运量与季节性相对保持一致。

重点港口发运量,2017年6-7月较季节性规律异常。秦港库存本年度在5月份增幅明显,6月份去化,7月份攀升,与季节性规律存在差异。

2017年进出口增速与季节性对比基本一致。

2017年进出口增速与季节性对比基本一致。

全社会用电量,2017年全社会用电量及火力发电量符合季节性规律。2017年的环比增速在6、7月份均较往年增速回升,比对具体年份数据,7月份环比增速好于往年同期。

六大发电集团走势符合季节性规律,7月份高于历史同期。8月份计算了截止24日的日耗数据,依旧高于历史同期,绝对值看接近2013年的水平。。从六大发电集团的日耗角度,8月份火力发电及全社会用电量大概率环比继续上涨。若8月份数据环比回升,将再现反季节性。

目前六大发电集团日耗水平维持在13天附近,相对处于低位。综合对季节性的对比,在港口发运、秦港库存环节出现与季节性不一致的情况。此外需求好于往年,终端补库节奏将是关注的重点。目前六大发电集团,库存水平高于16年,低于往年同期。从可用天数的角度,依旧处于相对低位。水电7月峰值已现,8月三峡出库下滑,8月水电大概概率下滑。9月水电能否环比走强,继续追踪。

以电厂目前相对偏低的库存水平,未来的关键就在于用电需求能否继续保持高位,如出现较大的下滑,日耗下滑,相应的可用天数回升补库需求趋缓。如果未来用电量继续保持高位,补库需求将趋强,即便偏高的价格,依旧会被电厂接受。

未来将关注追踪下游需求的表现,以及与季节性规律出现偏差的数据的走向。

整体看,如果在目前的情况下做空,依据季节性规律看似存在逻辑,然而一旦需求继续保持,做空的逻辑将荡然无存。本文中并未对供应端生产过多讨论,后期的生产、安监、环保政策也是关注的重点。

三国杀国战版,三国赵子龙,三星显示器怎么拆卸,陕西省人事厅网,汕头离婚律师,赏金猎人电视剧剧情,什么是法律,沈畅,石修慕容复,实验室器材商城,实用端砚价格,手机音乐dj控制器,舒淇的早期全部电影,蜀山战纪之剑侠传奇电视剧,数控刀具广告创意图片,四柱预测报,宋慧乔秋水伊人,塑料弹簧绳,隋唐英雄演员表,孙俪香港生二胎女儿,索尼爱立信新款手机,台湾岛的资料,台湾面膜我的心机,太原公交查询电话,饕餮是什么意思,淘66,淘宝宝贝照片怎么做,淘宝网特价,提莫队长,天才魔妃我要了txt下载,天局,天利38套中考数学,天天折扣网招聘,甜美系高跟鞋,听见你的声音16集,推荐的手机单机游戏,吞噬星空传奇,王宝强老婆是谁,王茜华电视剧,王蓉图片,王婉茹,王祖贤近况,微信转账的钱在哪里,温碧霞老公是谁,文秘部落,污水处理池,吴君如的老公,吴启华和石洋子,吴启华老婆石洋子,武汉二手移动硬盘,武汉玛雅新派婚纱摄影,西凤酒国花瓷,西西里的美丽传说女主角,嘻嘻哈哈童装,侠骨丹心主题曲,下一站影帝,夏季新款韩版女装,香蕉饼,想你什么时候更新,小说男女主角名字大全,小学生安全标志怎么做,鞋团购,新大话西游2敏人装备,新妓生转,新疆和田玉山料价格,新款耐克鞋,新闻中的法律,兴宁客家山歌,许玮伦,薛佳凝老公樊兵,薛振源,雅漾价格,研究生毕业论文选题,演员表新还珠格格,羊毛衫起球,杨白冰简历,杨丽菁的老公,杨钰莹不雅视频,杨子姗被抹胸截图,恙虫病图片,姚刚演的电视剧,叶童老公,夜色迷情,一次喝多少水最好,一周岁宝宝吐的厉害,依视明,宜搜网小说,尹峰天天向上,尹启相,饮水鸟,印尼特产沉香,硬盘转换接口,有哪些法律关系,有线电视分配器安装,幼儿园教师考评记录,娱乐人物网,郁美净网上商城,御庭芳中草,咱们结婚吧直播时间,怎么瘦肚子最快最有效,怎么样去眼袋,怎样变瓜子脸,怎样快速减肚子,张蓓蓓老公,张俪图片,长款卫衣怎么搭配,长袖t恤,赵仁成图片,赵奕欢演过的电影,真百代,智能电视tcl,智能拼音输入法下载,中法交流网站,中国国家安全部网站,中国特色饰品,中国知识网,中华成语故事大全集,重生之佛珠手链,朱茵的电影,朱永腾,猪生八个小孩,主要犯罪地是什么意思,姿多美,总裁爹地请小心,粽子魔方教程,族是什么意思,最新杀毒软件,最新系统下载2013,做梦梦见猫,

2013-2018 4887铁算盘开奖结果(www.ryan-liu.com)本站信息采集于互联网,如果侵犯了您的权利请联系本站删除,联系方式 邮件: (请将#换成@)

Copyright@2017 Inc.ALL Rights Reserved. 版权所有未经授权禁止复制或镜像